1. 보험연구원의 보고서
본 브리프는 보험연구원(KIRI)이 2026년 2월 23일 발간한 「자연재해 위험과 글로벌 보험 절벽 현상」(KIRI 리포트 글로벌 이슈, 김연희 연구원)을 기초로 작성되었다. 보고서는 기후변화로 인한 자연재해의 대형화·상시화가 글로벌 보험회사의 위험인수 여력을 구조적으로 약화시키고 있으며, 미국에서는 고위험 자산의 보험 접근성이 급격히 저하되는 '보험 절벽' 현상이, 프랑스에서는 국가 보증 제도(Cat Nat) 하에서도 민간 보험회사의 '전략적 디-리스킹(Strategic De-risking)'이 진행되고 있음을 분석한다. 결론적으로 정부·민간·지역사회가 함께 참여하는 통합적 위험관리 체계로의 전환을 요구한다.
저자인 김연희 연구원은 보험연구원에서 글로벌 보험시장 동향을 담당하며, 글로벌 이슈 시리즈를 통해 해외 보험제도와 시장 변화를 분석해 왔다. 보고서 원문은 보험연구원 'KIRI 리포트 — 글로벌 이슈' 페이지에서 확인할 수 있다. (https://www.kiri.or.kr/publication/list.do?catId=30)
인용 표기 예시 김연희(2026), 「자연재해 위험과 글로벌 보험 절벽 현상」, 『KIRI 리포트: 글로벌 이슈』, 보험연구원, 2026. 2. 23.
2. 글로벌 보험 절벽, 무엇이 일어나고 있는가
(1) 위험인수 여력의 구조적 축소
보고서에 따르면 2024년 자연재해로 인한 글로벌 경제적 피해액은 4,170억 달러로 최근 10년 평균 대비 약 15% 증가했다(Gallagher Re 집계 기준). 이 가운데 보험으로 보상된 손실(Insured Loss)은 1,540억 달러로 역대 최고치를 기록했으나 전체 피해의 약 37%에 불과하며, 나머지 63%(약 2,627억 달러)는 개인과 기업이 직접 떠안는 '보장격차(Protection Gap)'로 남았다. 10억 달러 이상 손실을 유발하는 대형 재난이 연간 60건 이상 발생하는 등 재난이 일상화되었고, 심각한 대류 폭풍(SCS) 같은 예측이 어려운 기상 현상이 주요 손실 원인으로 부상했다.
손해율 악화가 누적되자 보험회사들은 수익성과 자본 건전성 방어를 위해 고위험 지역의 인수 제한과 시장 철수를 확대하고 있으며, '인수불가능(Uninsurable)' 현상이 전 세계로 확산되고 있다. 보험 공급의 위축은 주택담보대출 중단, 관련 산업의 생산 차질 등 연쇄적 경제 충격으로 이어질 수 있다는 점에서 거시경제 차원의 불안 요인으로 평가된다.
(2) 미국 — '보험 절벽'의 전면화
미국은 보험 절벽 현상이 가장 구체적으로 나타나는 시장이다. 2025년 1월 LA 대형 산불은 약 400억 달러의 보험 손실을 발생시켜 미국 산불 역사상 단일 사건 최대 보험 피해를 기록했다. Swiss Re Institute 역시 LA 산불을 sigma 집계 사상 최대 산불 보험손실 이벤트로 확인한 바 있다. (https://www.swissre.com/institute/research/sigma-research/sigma-2026-01-natcat-2025-wildfire-storm-risk.html)
산불 위험의 예측 가능성이 낮아지면서 State Farm, Allstate 등 주요 보험사는 캘리포니아 내 수만 가구에 대해 신규 인수 중단과 기존 계약 갱신 거절(Non-renewal)을 전면 시행했다. Allstate는 2022년 말부터 캘리포니아 주택보험 신규 인수를 중단했고, 드론 원격 탐지 데이터로 지붕 상태와 주변 인화물질까지 분석해 갱신 여부를 결정하는 등 인수심사가 자산 단위의 정밀 평가로 진화하고 있다.
민간 시장에서 배제된 고위험 자산은 공적 잔여시장인 캘리포니아 FAIR Plan으로 집중 유입되고 있다. FAIR Plan의 총 위험노출액(Exposure)은 2025년 9월 기준 약 7,000억 달러까지 확대되었고, 산불 고위험 지역의 가입 증가 속도가 저위험 지역의 12배 이상에 달해 위험 집중도가 급격히 높아졌다. 이에 자연 기반 해법(Nature-Based Solutions)을 활용한 방재 인프라 구축과 공공 재보험(Public Reinsurance) 도입 논의가 정책 과제로 부상했다.
(3) 프랑스 — 국가 보증 하의 '전략적 디-리스킹'
프랑스는 국영재보험사 CCR이 자연재해 손실의 일부를 정부 지급보증 기반으로 분담하는 'Cat Nat' 제도를 운영함에도, 기후 리스크 확대에 따라 민간 보험회사의 디-리스킹이 강화되고 있다. 가뭄과 폭우의 반복으로 인한 지반 수축·팽창(Shrink-Swell) 피해가 빈발하면서 프랑스 전체 개인 주택의 약 54%(1,110만 가구)가 지반 침하 중·고위험 지역에 위치하고, 2022년 한 해 관련 경제적 손실은 약 30억 유로로 추정된다.
AXA, Groupama 등은 지질광물조사국(BRGM)의 1:10,000 고해상도 지도를 활용해 개별 필지 단위까지 리스크를 세분화하고, 고위험 지역 노후 주택에는 기초 보강 공사 완료 증빙을 인수의 핵심 요건으로 요구하고 있다. 프랑스 정부 또한 기금 고갈을 막기 위해 2025년 1월부터 자연재해 특별 할증률(Surcharge)을 12%에서 20%로 대폭 인상했다.
요컨대 보험 절벽은 ① 인수 거절·시장 철수, ② 인수조건의 정밀화·엄격화(방재 이행 증빙 요구), ③ 요율·할증의 급격한 인상, ④ 공적 잔여시장으로의 위험 집중이라는 네 가지 형태로 동시에 진행되고 있다.
3. 기업 보험프로그램 전략 — 다섯 가지 방향
보고서가 직접 다루는 영역은 주택·가계 중심이지만, 동일한 인수여력 축소는 기업성 재물·기업휴지(BI) 시장에서도 진행 중이다. 글로벌 리스크 관리 실무 동향을 종합하면 기업의 대응 전략은 다음과 같이 정리된다.
① 리스크 보유(Retention)의 전략적 확대 — 캡티브 활용. 전통 시장의 캐파 축소와 요율 상승에 대응해 예측 가능한 손실 구간은 자가 보유하고, 꼬리 위험(Tail Risk)만 시장에 전가하는 구조가 확산되고 있다. Marsh의 2025년 캡티브 벤치마킹 리포트에 따르면 최근 5년간 약 500개의 신규 캡티브가 설립되었고, 설립이 간편한 셀 캡티브 활용도 증가 추세다. (https://www.captive.com/news/marsh-2025-captive-report-captives-retain-more-risk-in-2024)
② 파라메트릭(지수형) 보험의 본격 편입. 풍속·강우량·지진 규모 등 사전 정의된 지표 충족 시 자동으로 보험금이 지급되는 파라메트릭 보험은 전통 시장에서 인수가 거절되는 자연재해 리스크의 대안으로 주류화되고 있다. 글로벌 시장 규모는 2024년 약 162억 달러에서 2034년 513억 달러로 연 12.6% 성장이 전망된다. 다만 트리거는 충족됐으나 실손이 없는(또는 그 반대의) 베이시스 리스크 관리가 전제되어야 한다. (https://www.weforum.org/stories/2025/01/what-is-parametric-insurance-and-how-is-it-building-climate-resilience/) (https://www.insurancebusinessmag.com/us/news/catastrophe/parametric-insurance-enters-the-mainstream-as-climate-risks-surge-555469.aspx)
③ 캡티브 × 파라메트릭의 하이브리드 구조. 캡티브 내부에 파라메트릭 커버를 결합해 자연재해 공제액 보전(Deductible Buydown), 비물적손해 기업휴지(NDBI) 등 전통적으로 인수불가능했던 영역을 보장하는 구조가 확산되고 있다. 다년·멀티라인 계약으로 갱신 변동성을 완화하는 전략도 병행된다. (https://www.captiveinsurancetimes.com/specialistfeatures/specialistfeature.php?specialist_id=451&navigationaction=features&newssection=features)
④ 방재 투자로 '인수 가능성' 자체를 확보. 미국의 드론 기반 인수심사, 프랑스의 기초 보강 증빙 요구에서 보듯, 보험회사의 인수 기준은 자산 단위의 물리적 리스크 평가로 이동했다. 기업 입장에서 방재 인프라 투자와 리스크 엔지니어링 데이터 축적은 비용이 아니라 보험 캐파를 확보하기 위한 선행 조건이 되었다. 갱신 협상 시 자산별 리스크 개선 실적을 제시할 수 있는 데이터 체계 구축이 필요하다.
⑤ 이사회 차원의 보험전략 재정의. 전통적 보험만으로 기업가치를 방어할 수 없다는 인식 아래, 회복력 채권(Resilience Bond), 지속가능성 연계 커버 등 혁신 상품을 포함한 통합적 리스크 파이낸싱을 이사회 어젠다로 격상하는 흐름이 나타나고 있다. 보험프로그램을 연 단위 구매가 아닌 다년 자본배분 의사결정으로 다루는 관점 전환이 요구된다. (https://www.weforum.org/stories/2025/12/how-innovative-insurance-products-and-services-help-boards-ensure-business-resilience/)
4. 결론
보험 절벽은 일시적 시장 경색이 아니라 기후 리스크의 가격 재산정(Repricing)이 초래한 구조적 전환이다. 보험연구원 보고서가 지적하듯 정부·민간·지역사회의 통합 대응이 제도 차원의 과제라면, 기업 차원의 과제는 '보험을 사는 전략'에서 '인수 가능한 리스크로 만드는 전략'으로의 전환이다. 보유·전가·감축의 조합을 재설계하지 않는 기업은 다음 갱신 시점에 절벽 앞에 서게 될 것이다.
참고자료
- 김연희(2026), 「자연재해 위험과 글로벌 보험 절벽 현상」, 『KIRI 리포트: 글로벌 이슈』, 보험연구원 — https://www.kiri.or.kr/publication/list.do?catId=30
